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古麒絨材董事長兼總經理謝玉成（來源：天下徽商）

3月，當羽絨服進入銷售淡季，羽絨材料行業卻迎來了新的消息。

據證監會網站注冊結果顯示，近日，安徽古麒絨材股份有限公司（以下簡稱“古麒絨材”）首次公開發行股票并在深交所主板上市的注冊申請終于正式獲批，實現全國羽絨材料領域企業主板上市“零突破”。

這家站在波司登、海瀾之家、森馬、鴨鴨等知名羽絨服品牌背后的供應商企業，歷時近550天，經歷了注冊制改革、財務數據過期、五次更新招股書提交注冊等風波后，終于有望登陸深交所主板。

在更為廣闊的市場中，隨著新能源、新消費等產業的爆發式增長，供應鏈企業正從幕后走向臺前，掀起一波IPO熱潮。

據不完全統計，2024年至今已有十余家供應鏈企業提交上市申請，涵蓋光學器件、食品快消、智能硬件、高端制造等領域。這些企業憑借技術積累和行業紅利，成為資本市場關注的“隱形冠軍”。

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古麒絨材年營收近十億

據古麒絨材首次公開發行股票并在主板上市招股說明書（注冊稿）（以下簡稱“招股書”）顯示，古麒絨材2001年成立，位于蕪湖市南陵經濟開發區。

主營業務聚焦于高規格羽絨產品的研發、生產和銷售，主要產品為鵝絨和鴨絨，產品主要應用于服裝、寢具等羽絨制品領域。

古麒絨材定位中高端市場。客戶包括海瀾之家、森馬服飾及其旗下童裝品牌巴拉巴拉、羅萊生活、際華集團、波司登、太平鳥、鴨鴨股份等。

古麒絨材本次募集資金主要投向年產 2800噸功能性羽絨綠色制造項目（一期）、技術與研發中心升級項目和補充流動資金項目。

根據招股書披露的數據，古麒絨材近年來業績表現穩中有升，營業收入和凈利潤均呈現逐年增長的趨勢。2021年至2024年，公司營業收入分別為5.96億元、6.67億元、8.3億元和9.67億元，年復合增長率達到18%；凈利潤則分別為7681萬元、9701萬元、1.22億元和1.69億元，年復合增長率高達30%。

在2024年上半年，古麒絨材實現營業收入5.11億元，凈利潤9663萬元。此外，公司的產能利用率也逐年提升。

從產品結構來看，羽絨類產品是古麒絨材銷售的主要產品類型，其收入占主營業務收入的比例逐年上升，至2024年上半年已達到100%。公司主要生產鵝絨和鴨絨產品，其中鴨絨產品占比較大，但毛利率相對較低。為了改善產品結構，古麒絨材計劃通過IPO募資投入年產2800噸功能性羽絨綠色制造項目（一期），以期提升高附加值產品的比重。

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油漆工逆襲

IPO前，古麒絨材董事長兼總經理謝玉成直接持有7,037.4萬股股份，持股比例為 46.92%；董事會秘書謝偉（謝玉成之女），直接持有公司100萬股股份，持股比例為 0.67%。謝玉成、謝偉父女二人合計持有公司 47.58%的股份，系公司的共同實際控制人。

謝燦（謝玉成之女）直接持有公司1.73%的股份，并通過蕪湖新筑間接持有公司 0.67%的股份，合計直接或間接持有公司 2.40%的股份。

謝玉成、謝偉和謝燦已簽署《一致行動協議》，為一致行動人，謝玉成、謝偉能夠直接或間接控制古麒絨材49.98%的股份。

事實上，謝玉成并非古麒絨材的最初創始人。據公開資料披露，謝玉成最初從事的是油漆行業，給村里人的家具噴涂油漆。

1983年前后，安徽蕪湖光華玻璃廠有一個油漆工程交給了蒲橋鄉建筑公司，鄉建筑公司需要油漆工。據《徽商總卷》描述，“在母親的努力下，謝玉成找到了時任鄉建筑工程隊經理。”

1988年，謝玉成離開家鄉來到上海，在南陵縣蒲橋鄉建筑工程隊工作。1991年，謝玉成辭職創業自己單干承包公司，到1994年謝玉成已是擁有200多萬元資產的小老板。

2004年，謝玉成創辦上海新龍成公司，主要從事建筑工程總承包和分包。

古麒絨材前身南翔羽絨成立于2001年10月15日，由劉建國、劉小霞分別以實物30萬元、貨幣20萬元出資設立。

古麒絨材

2008年1月，劉建國因資金需求暫時退出，將所持股份全部轉讓給妻子劉小霞及翁木林在內的15名自然人。

2010年2月，謝玉成出資1000萬元，持股比例僅次于劉曉霞。2年后，劉建國選擇歸位，受讓前述除翁木林外14人所持公司股權，合計出資額1500萬元，持股比例達到50%，而謝玉成持股達到33.33%。

隨后，由謝玉成控制的上海龍成新增注冊資本2000萬元，同時謝玉成、劉建國分別將其持有的1000萬元、50萬元出資額轉讓給上海龍成。彼時謝玉成成功上位拿下古麒絨材的實控權，控股比例達到61%。

在經歷2014年1月、6月兩次增資后，謝玉成直接以及間接控制上海新龍成（也即上海龍成）合計控制公司73.125%的股權。當年8月，南翔羽絨召開股東會決定將公司變更為股份有限公司，并且公司名稱由蕪湖南翔羽絨有限公司變更為古麒羽絨股份公司。

至此，謝玉成拿下了公司控制權，開始為之后的上市路埋下伏筆。

2016年，古麒絨材曾掛牌新三板。2022年啟動主板IPO后，公司經歷注冊制改革、財務數據過期等波折，五次更新招股書，直至2025年3月7日終獲證監會放行，成為深交所主板注冊制下耗時最長的案例之一。

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供應商悶聲發財

近年來，不僅是明星消費品牌吃到了“紅利”，站在它們身后的供應商也正在悶聲發財、排隊上市。

據元新聞記者不完全統計，近年來，包括黃山谷捷、天和磁材、恒鑫生活、寶立食品、匯通控股等多家新能源、新消費等產業的供應鏈公司紛紛走入IPO。

明星消費品牌的規模化擴張，為上游供應鏈企業提供了穩定的訂單和增長空間。蜜雪冰城、奈雪的茶等品牌近年營收激增，其供應商恒鑫生活（紙杯吸管供應商）等相繼提交招股書。恒鑫生活2021年營收7.19億元，僅瑞幸一家便貢獻超8300萬元收入。

以3月4日在上交所主板掛牌交易的匯通控股為例，該公司2006年創立于安徽合肥，主要從事汽車造型部件和汽車聲學產品的研發、生產和銷售，以及汽車車輪總成分裝業務，是國內多家自主品牌汽車廠商的一級配套供應商。2024年1至6月，比亞迪汽車、奇瑞汽車、江淮汽車、振宜汽車、東南汽車合計主營業務收入占比為 94.37%。

盡管背靠明星品牌，供應鏈企業仍需應對行業內卷與角色重構的壓力。例如，德馨食品早年從果汁轉型現制飲品配料，菲諾（瑞幸椰奶供應商）經歷C端試錯后回歸B端，均體現出供應鏈企業需在技術升級與市場定位間平衡。

合肥匯通控股股份有限公司

資本亦推動供應鏈企業向“超級供應商”進化。

弘章資本指出，具備核心技術壁壘的企業更易脫穎而出，如三元生物（元氣森林代糖供應商）憑借赤蘚糖醇技術成為全球龍頭。同時，部分企業嘗試縱向延伸，如海底撈拆分蜀海供應鏈獨立運營，年服務收入超10億元，探索第二增長曲線。

（安徽商報 元新聞記者 常誠）